Cộng đồng Vietstock

Tổng hợp - Luận bàn về Kim ngạch Xuất nhập khẩu và ...

Baggio — Mon, 09 Jun 2008 02:29:00 GMT

U40:

(5 tháng đầu năm nhập siêu cũng do tăng hạn ngạch nhập khẩu vàng 35 tấn, giờ lại ra định hướng hạn chế nhập vàng rồi, ko biết có làm tăng nhập lậu và lại tăng USD nữa ko?)

chuhoaian68:

à đấy, các bác ạ

nếu bỏ cái đống vàng nhập khẩu về thì nhập siêu là bao nhiêu nhỉ ?!

Alcano:

Người ta đâu có đưa giá trị nhập khẩu vàng vào thống kê HÀNG nhập khẩu mà các bác cứ phải lăn tăn.

Perochan

Nhập siêu nó ko tính là hàng, mà gọi là kim ngạch. Vàng có tính vào kim ngạch nhập khẩu bác nhé.

Đầu năm đến giờ nhập >50 tấn vàng, tức là khoảng 1,5 tỷ $.

Vàng nhập khẩu về ko nên tính là hàng hóa thông thường, mà coi nó là dạng ngoại hối. Tức là thay vì người dân đổ xô mua $$$ phòng thủ, thì họ đã mua vàng, tức là có khoảng 1.5 tỷ $$$ được bà con quần chúng yêu lao động và hòa bình của chúng ta mua vào.

Bỏ qua tính chất 1/10 số nhập siêu, mà hãy coi như người dân vừa múc 1.5 tỷ $$$, múc bao nhiêu có bấy nhiêu, thế thì chợ đen vừa rồi còn lắm vấn đề, ko phải cứ lo sợ domino mà dễ dàng thành domino đâu. Phải có đủ điều kiện, trong đó là khả năng phòng thủ FX của VN đã. Khi mà FX ko đủ và thả lỏng vốn ngoại thì mới là vấn đề.

Khi coi nhập vàng chính là 1 dạng mua $ dự trữ (vì vàng tính = $) thì nên hiểu rộng ra, danh mục nhập khẩu VN vừa rồi rất nhiều nguyên vật liệu, cũng là 1 dạng phòng thủ tiền tệ của các doanh nghiệp. Như thằng TAC năm ngoái, lãi khủng, vì nó nhập nguyên liệu từ năm kia. Hay như thằng BMP năm kia lãi khủng, vì nó nhập nguyên liệu từ năm kìa, tức là từ hồi giá $ có 55$.

Cho nên phải phân tích thật kỹ tình trạng nhập siêu, rồi hãy phán.

Em chả thấy báo nào phân tích cái đó mà cứ phán như đúng rồi.

sharakova:

em trình kém xin hỏi bác petro chút: đồng ý với bác là vàng cũng là một dạng dự trữ nhưng vàng nhập về đâu ở trong tay nhà nước, vậy khi có dòng vốn chảy ra chẳng lẽ nhà nước đứng ra kêu gọi ai đã mua vàng tích trữ thì hãy đưa cho nhà nước à?

Perochan

Cao thấp gì ở đây cơ bác. Toàn tán láo ấy mà.

Vốn chảy ra, thực tế là FII, thì em vẫn cho rằng ko đáng ngại lắm, vì khi nó vào ồ ạt đến nay thì lỗ chổng vó rồi, vả lại thời buổi bây giờ có chạy đc đâu. Cái quan ngại nhất bây giờ, theo em, là vấn đề tâm lý, là vốn trong nước, khi chuyển từ đồng VND sang USD. Chứ còn FII bây giờ chưa phải ghê gớm.

Thế nhưng NN hoàn toàn có thể làm trò kiểu forward $$$/VND kiểu 23000, vì chả ai biết cái hợp đồng đó nó là mấy tỷ $ hay chỉ vài triệu $. Nhưng từ cái đó nó làm bà con mình hoảng và kéo theo hiệu ứng tâm lý, đổ xô đi mua $$$.

Khi bà con có tiền mặt VND, 1 phần đã bỏ ra mua vàng (1,5 tỷ $ đó rồi), còn lại sẽ là nhu cầu mua $$. Vàng nhà nước ko cho xuất bác ạ, chỉ được gia công rồi xuất đi, qua 1 số công ty đặc biệt. Tức là vàng cũng như $$, chỉ vào mà ko ra.

NHTW về bản chất ko nhập vàng về, nhưng việc họ đổi tiền USD cho nhân dân mua vàng, cũng có thể coi là hành động bán USD ra đấy. Vì những người mua vàng đã mất 1 khoản tiền VND tích trữ vàng rồi. Cho nên đánh đồng việc nhập vàng vào nhập siêu là hành động thiển cận.

cu.tran:

Nói thật với các bác là nhà em mới đi nhậu về, em không ăn theo bác Concat đâu, dưng mà em thấy bá Phề-rô tích phân có vẻ hợp lý đó.

Em nghĩ bọn nó đang nấu cháo VN đó. Các bác có thấy trên bloomberg hôm nay chúng nó tầm quất VN mấy bài không.

Thịt c.h.ó sẽ có mắm tôm các bác ợ, các bác cứ bình tĩnh.

Perochan

Thực ra phải xem xét như này, các đánh giá của Fitch hay S&P's là khách quan, có mảng tốt, có mảng xấu. Họ mới chỉ đưa ra bước đầu về hạ OUTLOOK của VN, chứ ko phải hạ rating. Như vậy ko có gì quá đáng, vì rõ ràng VN dang kém đi mọi mặt. Ai cũng biết rồi. Nhắc lại như cái loa cũng bằng thừa.

Với các tờ báo cũng vậy thôi, nhiệm vụ họ là đưa tin. Tiếc rằng nhân dân nhà mình hay thần thánh hóa mấy ông tay lông, kể cả báo chí, nên cứ nghĩ là nó sẽ như nào đó. Hãy chấp nhận đó là 1 hệ thống thông tin, từ Bloomberg, Reuters, FT, WSJ. Những hệ thống thông tin này, nếu bác nào đăng ký mua tin của nó qua các platform, cứ 5-10 s là tòi ra 1 tin khắp thế giới. Nay tốt mai xấu. Khi thì nó bảo giá dầu lên 200, khi thì nó bảo giá dầu xuống 80, khi thì nó bảo kinh tế Mỹqua khủng hoảng, lúc lại nói là chưa hết v.v. Tin nó ra nhiều kinh khủng, nhưng chỉ là tin kiểu TTXVN nhà mình. Đọc để biết, chứ ko có giá trị tuyệt đối để rút vốn hay ko. Báo cáo đánh giá thì có cái tốt cái xấu. Là điều bình thường.

Nên là đọc mấy cái đó để tham khảo. Quan trong nhất là bọn rating agent ấy, rồi mới đến các báo cáo của các quỹ. Sắp tới chắc Moody's cũng hạ outlook VN thoai. Nhưng thế là chính đáng, đâu có gì đáng ngại. Nhưng nên nhớ nó mới chuyển dịch outlook mà thôi, và nếu ko ổn định tình trạng vĩ mô, tình trạng nợ xấu đi thì nó mới hạ rating. Rating về cơ bản là đánh giá chính về nợ. Nhà mình bị thổi phồng thông tin quá mức và thiếu liên quan đến thế giới, nên hay tự gây hoảng loạn, kiểu vụ giá gạo ấy.

Hôm nọ trả lời chất vấn, bác Ba Dũng có nói rất dài về thông tin. Chắc chắn sau đây những phân tích vớ vẩn trên các báo, nhất là các phân tích kinh tế, sẽ bị cạo hoặc sửa ra trò. Không ai cấm nói thật và suy nghĩ của nahf báo, nhưng những phân tích nói chung chung rồi hô hào này nọ, dễ gây nhầm lẫn trong quần chúng nhân dân đa phần ko am hiểu kinh tế, sẽ bị tuýt còi.

Em ví dụ ngắn, chẳng hạn bài của Hải Lý trên TBKTSG mới nhất, đoạn cuối có nói rằng NHTW phải giảm lãi suất. Rất tiếc là Hải Lý tu nghiệp mấy khóa báo chí ở NN, ko hiểu rằng nếu muốn nói NHTW giảm lãi suất thì phải nói cụ thể là giảm bao nhiêu, .25% hay 1% hay như nào. Nói chugn chugn kiểu vô thưởng vô phạt, ko ai bắt bẻ được ko phải tác phong của nhà báo chuyên nghiệp, mà của mấy nhà kinh tế vườn trên các forum thì đúng hơn. Khi nói cụ thể con số, có thể đúng có thể sai, nhưng nó sẽ gắn với trách nhiệm ngòi bút trong đó, là có đầu tư nghiên cứu, phân tích số liệu cụ thể. Chứ còn chỉ nhìn chung chung 1 mặt thế này thế kia rồi bảo ông phải làm thế này thế nọ sẽ rất khó.

Nếu nói số liệu cụ thể, báo chí sẽ dễ bị việt vị, kiểu VNEconomy, lôi số liệu đầu tư chứng khoán của các ngân hàng, rồi bị ACB gửi thư còn đòi dạy lại kiến thức cho nhà báo nữa. Nhìn những bài báo nói xấu, đa phần là nói chung chung, ko có số liệu.

Hay 1 ví dụ khác là tiến sỹ Trần Ngọc Thơ, từng có bài nói về CT03. Khi đó ông bảo là làm chính sách phải từ từ cho người ta tiêu hóa, bụp 1 cái như vậy là ko được. Còn vừa rồi lên báo tuổi trẻ lại nói rằng cần ra chính sách nhanh như cứu hỏa. v.v.v Nói thực là em ko thể nào hiểu được vấn đề áp dụng vào thực tiễn của các bác nghiên cứu ở VN. Các bác ấy đã bao giờ đặt mình vào vị trí thực tiễn chưa nữa?

Chứ còn nói chung chung trên báo như vậy, sẽ khiến dân chúng hoang mang và chính phủ như kiểu đẽo cày giữa đường vậy.

Lúc này ko phải hô hào tốt hay xấu, mà cần những phân tích, nhận định có chất lượng từ phía báo chí hay quan chức có kinh nghiệm hay giới nghiên cứu có số liệu đàng hoàng, ko phải là lúc lấy số má trên diễn đàn hay báo chí, rằng tôi từng nói thế này thế kia mà ông đé o nghe.

Đơn giản như vấn đề nhập siêu, sao ko ai nói lên rằng VN đang xây cái lọc dầu Dung Quất mà chỉ riêng dây chuyền phân đoạn Ethylene trị giá cả tỷ $, tập trung xây dựng trong 2 năm 2007-2008, để 2/2009 hoạt động. Cả cụm công nghiệp Dugn Quất 25.000 người đang đổ xô làm, vốn 10 tỷ$$ gấp rút xây dựng hàng loạt nhà máy trong năm ngoái và năm nay, ko ai nói đến cái đường ống khí và 2 nhà máy điện Cà Mau 4000 Mwt (= 7% sản lượng điện quốc gia), 3 cái này giá gần 2 tỷ $, ko ai nói đến 5 cái tàu chở dầu mà VN ký kết để mua, mỗi cái trị giá gần 200 triệu $, rồi 25 cái máy bay mới ký với Boeing và Airbus v .v.v

Hôm nọ em nói về phân tích tình trạng nhập siêu cho rõ ràng, hôm nay em nói thêm 1 số liệu đó để các bạn nhà báo (em biết hay vô đây ) lấy số liệu mà báo cáo.

CÒn mua $$ thì em chả hô hào các bác bán ra hay mua vào. Đó là tùy quan điểm mỗi người. Em thì vẫn đánh giá lựa vàng thấp, mua vàng hay hơn. Vì nếu dầu lên 200$ thì KTVN chắc bi đát thật sự, nhưng kinh tế Mỹ cũng ko kém, tức là đồng $$$ cũng thấp đi. Chỉ có vàng sẽ ổn định nếu dầu lên 200$.

Tổng hợp - Luận bàn về việc tăng LSCB

Baggio — Thu, 22 May 2008 02:57:00 GMT

16:54 20/05/2008

Perochan

Em thì thấy nâng lại suật cợ bạn lên là điều tốt đấy.

1. Thể hiện đúng vai trò điều hành tiền tệ của SBV.

2. Thể hiện được hành động chấp nhận giảm tăng trưởng để ổn định và chống lạm phát.

Thực ra chuyện lãi suất cho vay lên 18% hay hơn thì rồi vẫn sẽ có doanh nghiệp đi vay thôi. Những anh nào lãi lớn, tăng trưởng mạnh 20-30% thì phải chịu giảm lãi đi, còn hơn là ko có vốn. Đại khái cái này nó cũng hạn chế phát triển doanh nghiệp -----> giảm tăng trưởng.

Bù lại thì được yếu tố chống lạm phát, tức là anh nào thực sự hiệu quả thì đi vay vốn mà kinh doanh, ko hiệu quả, ko có tài thì ngồi im, gửi tiền vô ngân hàng cho anh khác làm ăn. Tức là nâng cao tính hiệu quả, cạnh tranh của nền kinh tế, giảm được lạm phát.

Vậy đó là điều tốt thôi.

Mà cái này hay hơn việc bỏ trần lãi suất, vì ko tăgn LSCB thì tiền chỉ chạy từ anh này qua anh khác thôi. Còn tăng lscb này thì lại hút thêm 1 lượng tiền nhàn rỗi nữa vào hệ thống ngân hàng, nâgn tính thanh khoản. Vừa giảm áp lựcđầu cơ USD lẫn các loại sản phẩm khác. Nhưng mà thế này thì CK còn mệt lắm, tiền chạy gửi ngân hàng hết, khó trở lại CK lắm.

Bây giờ chờ các bác ấy giải quyết bài toán BDS như nào mà thôi.

Thực ra em chưa lo chuyện lạm phát bằng chuyện kinh doanh ko hiệu quả, lãng phí.

Đây là vấn đề dài, nhưng nó là điều dễ hiểu khi anh có 1 luồng tiền đổ vào quá dễ dãi. FDI, FII năm ngoái là nguyên nhân. Trước đó là kiều hối (thử hỏi các gia đình kiều hối bao nhiêu % gia đình làm ăn hiệu quả, toàn đi buôn BDS với mua sắm thôi). Cũng giống như năm ngoái ai thắng CK thì ăn tiêu bét nhè ấy.

Thoai, sơ qua vaidongf loăng quăng vậy

---------------------

Alex2000

Cụ Pero, giá mà lãi suất cho vay được cao hơn 18% để bank có thể cho vay mà không phải hồi hộp xà lách vì sợ kiểm dịch sờ bờ vờ thì còn gì để nói. Vì sợ kiểm dịch nên không phải bank nào cũng xà lách thành ra bầu sữa đưa đến miệng doanh nghiệp nhưng bị bịt mất cái núm roài còn đâu.

LSCB thì đã tăng lên rồi đó nhưng thử hỏi cụ là nguồn vốn đã chảy vào bank chưa hay dòng tiền hôi nách nó chảy vào chỗ nào rồi

Lâu lắm rồi mới thấy cụ Pero nói hok có lý

---------------

Collin Raya

Cái được dễ thấy nhất của cú "đảo cánh điều hành" lần này là tạm thời cứu vãn được tính thanh khoản của nhiều ngân hàng. Nếu để thêm một thời gian nữa, e rằng quá muộn.

Nhưng bài toán BDS thì vẫn chưa có lời giải. Và đó mới là bài toán đau đầu. So với bài toán ấy, bài toán điều hành lãi suất chỉ là chuyện "nhỏ như con thỏ".

Các cụ khỏi lo cho các doanh nghiệp. Giá nguyên liệu tăng cao, giá đầu ra bị kìm nén, lãi suất ngân hàng 12%-15%/năm còn chả dám vay nữa là 18%. Cũng giống ngân hàng, anh nào càng nâng lãi suất huy động lên cao càng chứng tỏ anh ấy đang "còi to - kẹp nặng", doanh nghiệp nào chấp nhận vay 18%/năm hoặc hơn thì chỉ chứng tỏ doanh nghiệp đó đang rất có vấn đề mà thôi.

Em mà là ngân hàng, không bao giờ em dám cho doanh nghiệp nào vay ở mức 18% cả ! Chỉ các vị tiến sĩ chưa bao giờ tiếp cận thực tế sản xuất ở Việt Nam mới có đủ lãng mạn để tin rằng DN sẽ trả được nợ, cả gốc lẫn lãi, với lãi suất đó mà thôi.

Sản xuất thì như thế, huy động thì kiểu này, chả mấy chốc mà thừa thanh khoản. Vòng sản xuất bao giờ cũng chậm một nhịp. DN thu hẹp sản xuất thì có mà cho vay vào mắt.

Em thành thực khuyên các cụ tìm thằng ngân hàng nào ổn ổn làm một quyển tiết kiệm đi. Chỉ tháng nữa khéo không còn lãi suất như hôm nay đâu .. he he ...

---------------------

Perochan

Em thấy các bác mang tính lý thuyết nhiều rồi hay sao ấy. Em biết vẫn nhiều doanh nghiệp đang mở rộng kinh doanh của mình đấy. Đã là doanh nghiệp và muốn phát triển thì bất cứ thời điểm nào cũng cần vốn. Vấn đề sử dụng đồng vốn đó ra sao mà thôi. Khi lãi suất thấp, dễ vay thì không cần tính toán nhiều. Nhưng khi lãi cao, thì phải chi li từng tí 1.

Và cái đó làm nên hiệu quả kinh tế của doanh nghiệp và rộng ra là hiệu quả kinh tế cho đất nước.

Thôi lấy thằng bị ảnh hưởng nhiều nhất khi giá xăng dầu lên và lãi suất tăng, là bọn vận tải. Ở đây cụ thể là thằng Mai Linh taxi.

Dầu tăng từ 2 năm nay, nhưng thằng ML vẫn liên tục nhập xe về, mỗi năm hơn 1000 cái innova trên cả nước (chưa tính bọn Express 16 chỗ chạy liên tỉnh). Toàn bộ là nó đi vay trả góp. Tới đây nó lại nhập về hơn 500 cái nữa. Vậy thì có phải là nó vẫn tìm cách phát triển trong điều kiện khó khăn hiện nay không? Ngành của nó là ngành ảnh hưởng nhất khi xăng dầu lên giá. Thế mà nó vẫn tiếp tục tăng trưởng đầu xe.

Vậy thì nó sinh lời như nào? Tất nhiên vẫn là mảng dịch vụ vận tải. Nhưng khi xăng dầu như này, nó phải tiết kiệm chi phí chạy không tải. Bằng cách nào? Vừa rồi bọn ML taxi nó hệ thống lại toàn bộ hơn 8000 xe của nó ở SG, từ Gia Định, M, Deluxe, VNN, ... tất cả chỉ chung 1 số điện thoại và mỗi khu vực chỉ phủ sóng bán kính nhất định. Tức là khách ở khu vực A thì chỉ những thằng taxi nào của ML đang chạy trong khu vực A bắt được sóng tổng đài và đi đón khách gần đó, ai chạy ngoài khu vực đó sẽ ko có sóng, ko phải chạy hộc tốc đường xa đi đón. Bọn ở ngoài khu vực sẽ ko nhận đc tín hiệu.

Ko như trước đây, khách quận 3 gọi thằng Gia Định thì 1 thằng taxi Gia Định gần nhất là khu vực quận 5 phải phi hộc tốc về quận quận 3 đón khách. Trong khi có thằng VNN ở quận 3 cạnh đó thì ko điều xe được, vì Gia Định 1 số riêng, VNN 1 số riêng, khách gọi Gia Định thì phải điều xe Gia Định, ko thể điều xe của VNN, mặc dù cả 2 cùng thuộc ML taxi. Tức là chi phí chạy không tải cao hơn.

Giờ thì nó khác, tiết kiệm tối đa chi phí.

Ví dụ cơ bản trên đây để các bác thấy trong điều kiện khó khăn, các doanh nghiệp sẽ nghĩ cách sinh lợi bằng tiết kiệm chi phí.

Hay như xăng dầu đắt thì chi phí vận tải đường bộ cao. Thế thì sẽ thay bằng vận tải sông, biển ----> phát triển cảng ----> hạ tầng cơ sở cho cảng v.v. Tức là trong khó khăn của thằng này thì sẽ tòi ra cái thuận lợi hơn cho thằng khác v.v. Hoặc đầu tư vào được cao tốc,giảm giá thành vận chuyển. Vừa rồi đường cao tốc HN - HP là ví dụ sinh động đó, vì nó dự kiến tháng 10-2008 khởi công,nhưng giờ sớm ngày nào có lợi ngày đó.

Hay như điện, đầu vào bị tăng giá (than, khí) đầu ra bị kiềm giá nhưng vẫn khối doanh nghiệp nhăm nhe ngành này. Trước có REE, Hiệp Phước.., giờ có ITA vẫn máu me với dự án Trung Lương... tức là vẫn có cửa ra.

Lúc này chỉ khó mấy anh đầu tư tài chính, ko biết huy động vốn và giải ngân như nào mà thôi.

@Alex: Việc NH ko cho vay với LS dưới 18% thì bình thường. Nó huy động đc tiền thì sẽ phải đem cho vay. Nhưng giờ đây, khoản tín dụng cấp cho khách của nó sẽ ngặt nghèo hơn nhiều. Tức là doanh nghiệp cần trình bày cụ thể kế hoạch của mình v.v. NH đảm bảo an toàn thì sẽ cho vay. Đáp lại thì doanh nghiệp muốn làm ăn, ko thể theo kiểu bát nháo trước đây, mà phải tính toán cụ thể mới vác hồ sơ đi vay. 2 cái đó gặp nhau ----------> tăng hiệu suất sử dụng đồng vốn.

Còn trên thế giới, nhiều nước lãi suất lên tới 15% lắm. Chẳng qua VN mình chưa quen, nên choáng thế thôi.

Có điều tăng lãi suất tức là giảm tốc độ tăng trưởng, cái này ai cũng thấy rồi. Tức là chỉ 1 số daonh nghiệp có tinh toán cụ thể mới dám đầu tư.

Và đó là điều đáng hoan nghênh.

Tóm lại việc tăng LSCB này là rất tốt, giải quyết đc nhiều vấn đề, lạm phát, đầu cơ $, tăng hệ số sử dụng vốn. Đánh đổi tăng trưởng kinh tế thì phải thế.

Còn nếu bàn lùi thì ngoài việc tăng LSCB này, nói thực ra là em chưa thấy biện pháp nào hay hơn.

LÃI SUẤT là công cụ cơ bản và kinh điển nhất trên thị trường tiền tệ. Ko sử dụng nó thì chưa thể điều hành thị trường tiền tệ được.

Ngoài ra thì còn có nghiệp vụ bơm/hút tiền lưu thông. Cái này cần có trình và kinh nghiệm, bên ngoài đa số ko để ý khoản này. Đơn giản như 5 năm qua, GDP VN tăng ầm ầm, nếu ông Thúy ko bơm tiền liên tục thì VN cũng khô máu rồi, lấy đâu ra vốn.

Còn bây giờ đang loạn như này, 1 phần là do nghiệp vụ bơm/hút tiền ko hợp lý đóa.

Để giải quyết BDS thì cứ chờ các bác ấy xử lý thôi. Cái may của VN là vốn FDI vào BDS vẫn rất lớn, hơn 5 tỷ $ từ đầu năm, tức là nó có triển vọng thực sự. Xử lý quả bong bóng này thì có nghiệp vụ bơm hút tiền hợp lý là sẽ cho nó hạ cánh an toàn được.

Tóm lại là triển vọng thì chưa thấy,nhưng khó khăn thì đã phần nào qua đi.

Cái khó nhất sắp tới, theo em, là giá dầu, nếu nó vẫn cao thì căng, chứ ko phải là BDS nữa.

-----------

ukbox:

Lâu rồi mới có dịp lạm bàn với các bác. Đúng là bác Pero, lúc nào cũng phong độ. Việc lãi suất tăng làm tăng hiệu quả sử dụng vốn mà bác chỉ ra thật chí lí, nhưng đấy mới chỉ tác động đến các DN thuộc khối tư nhân, còn khu vực đầu tư khủng nhất là NN thì còn phải chờ dài. Vì các dự án của NN thường cố lờ đi phần tài chính, chỉ tập trung vào mảng xã hội - chỗ mà không có tiêu chí khách quan nào để đánh giá.

Đợt vừa các kụ ld bị chê nhiều, nhưng khách quan mà nói thì ngoài do số "đen" không gặp thời, toàn vớ phải thiên tai dịch bệnh thì còn nguyên nhân từ thời gian trước để lại. Cái này vẫn thường gặp ở mấy nước đang phát triển có tí chút tài nguyên trong khi chính phủ lại không đủ độ rắn, khi có tiền thì chi tiêu, đầu tư vung vít loạn lên, đến lúc khó khăn thì không có sức chống đỡ. Kể cả chính sách tỉ giá học của bác Tung Của cũng không đủ mạnh. Tung của họ bị sức ép phải tăng giá nên neo được vào USD đã là giỏi, còn Vn lẽ ra phải phá giá từng bước (crawling peg) thì lại chỉ để xoay quanh 1%. Biểu hiện rõ nhất là BDS và dịch vụ, tài chính bùng nổ, lạm phát tăng, trong khi các ngành SX, XK càng ngày càng kém cạnh tranh. Chừng nào chính phủ kiểm soát lại được mảng chi tiêu và đầu tư nhà nước thì lạm phát và tăng trưởng mới quay về ổn định được.

--------

Perochan

Đúng rồi bác, em mới chỉ đề cập đến khu vực kinht ế tư nhân. Còn quốc doanh thì vấn đề lớn nhất là lãng phí, sử dụng vốn ko hiệu quả. Họ chỉ cần tiết kiệm mấy việc đó thì cũng tương tự như có 1 luồng vốn mới đổ vào ấy chứ. Thực ra ở đây bác nào tham gia vài cái dự án tiền trăm triệu $ trở lên sẽ thấy lãng phí kinh hoàng như nào. Và em thấy những cái khó khăn này cũng là 1 cái may, để các bác LD nhìn lại chính sách của mình. Nhiều khi chỉ cần tiết kiệm hoặc sử dụng đúng địa chỉ đồng vốn thì tiết kiệm rất nhiều khoản khác. Em cũng đồng ý là phải chờ những chính sách, hành động cứng rắn hơn, kiểm soát được các mảng đó thì tình hình kinh tế mới khả quan. Và cái đó thường là có độ trễ vài tháng vài năm.

Nên em mói nói hiện giờ thì khó khăn đã bớt đi nhưng triển vọng chưa thấy. Triẻn vọng chính là chờ vào các hành động của chính phủ ấy.

--------------

alex2000:

Bác Pero, có một điểm em không đồng ý với bác. Ngân hàng cho vay 18% nhưng lại rất hạn chế, chủ yếu với các dự án có hiệu quả cực cao, tức là lợi nhuận năm tối thiểu 20-25%. Đồng ý là hiệu quả sử dụng vốn được nâng lên nhưng đa số các dự án có hiệu quả thấp hơn sẽ tìm nguồn tài trợ ở đâu đây? Hậu quả gì sẽ xảy ra khi không có nguồn tài trợ để tiếp tục kinh doanh? Cách duy nhất để thoát khỏi tình trạng này là sử dụng bơm/hút để đưa lãi suất về mức như ca sỹ đã nói.

Úi, mới đọc báo tuổi trẻ hôm nay có bài" Muốn vay phải trả thêm phí!", vậy là mấy cụ bank cũng bắt đầu xài xà lách rồi kìa, đúng như dự kiến ca sỹ nhể

---------

Perochan

Thực ra NH đang thiếu thanh khoản nên khó khăn vậy, nhưng khi người ta có vốn rồi thì sẽ cho vay mà ko phải xà lách đâu. Độ trễ trong chính sách tài chính ở VN thường là 6 tháng bác ạ (1 bác trong UB chính sách tiền tệ nói thế, ko phải em ). Khoảng vài tháng nữa, bác có kế hoạch ngon ngon, cứ mang ra NH, em nghĩ sẽ vay được.

Còn việc tăng lãi suất thì chính là việc hạn chế nhiều doanh nghiệp tiếp cận vốn, tức là giảm tăng trưởng quốc gia là điều hiển nhiên mà bác. Lý thuýet thế rồi. Vấn đề là không phải 100% doanh nghiệp ko được vay, mà chỉ 1 ít đủ khả năng mới được vay.

Mấy bác không đủ khả năng sinh lời cao, ko vay được vốn thì cũng ko nên buồn, vì vay xong chắc gì anh đã làm ăn tốt hơn so với gửi tiền vào ngân hàng ăn 15%.

Còn nếu đưa lãi suất về mức cũ, tức là giả sử ko tăng lãi suất, em nói thật có 1 nguy hiểm cực lớn lúc đó. Là người ta đầu cơ vào $, đến lúc nào đó dự trữ ko đủ thì vỡ trận hoàn toàn. Mặc dù cái này chỉ do yếu tố tâm lý thôi. Bác cứ thử đặt mình vào tuần trước, nếu ko tăng lãi suất mạnh như vừa rồi thì bác có rục rịch đi mua $ tích trữ ko?. Mà khi nó thành phong trào thì kinh hoàng lắm, kho dự trữ nào cho đủ. Hihihi.

Nên em thấy tăng lãi suất vừa rồi là hành động khá ổn của NHTW đấy.

Perochan - Nhận định thị trường Vàng!

Baggio — Wed, 21 May 2008 10:47:00 GMT

16:21 - 20/05/2008

Em có cái này hơi tò mò chút, là cá nhân em thấy bác Tarzan nhận định rất chuẩn từ chu kỳ xuống từ 920 về 850 rồi nhận định nó sẽ lên 920. Sau đợt cô thương, bác ấy có đánh lên 1-2 ngày gì đó, nhưng hình như thấy phe mấy bác Nhà Quê sọc kinh quá nên thay đổi quan điểm, quay ra sọc thì phải. Lúc đó em thấy phe sọc sai nghiêm trọng rồi. Vì đơn giản ko nên sọc ở $860. Nếu khẳng định Gold tèo thì cứ chờ nó thủng 860 thì chậm 1 ngày thôi nhưng short ko muộn vì khi đó nó còn thủng bét nhè nữa cơ. Cũng như bây giờ đừng long ở 920 vội, chờ nó đục cái đó rõ ràng thì hãy oánh lên.

Vì đây thực sự là kinh nghiệm cho những người đánh qua đêm. Có gì mọi người nhờ bác Tarzan bật mí sao lại thay đổi quan điểm như thế để lần sau tránh sai lầm này (nhưng sẽ có sai lầm khác ) Cái này em nói nghiêm túc vì qua đêm nhìn thấy hoa hậu @#$@#$ mà ko làm gì được thì mình cũng phải có lý do tìm hiểu sao cô không thương.

Nhận định dài hạn thì có mấy yếu tố sau:

1. Vàng lên vào nửa cuối năm nay vì chỉ số commodities index quá thấp so với giá dầu. Mà dầu thì cứ ngự trị khoảng 140$ trở lên thì dần dần nó sẽ kéo vàng và các commodities khác lên. Lúc này dầu đang đột biến và người ta vẫn cho là dầu đang bị đầu cơ, nên chờ nó hạ. Kiểu chính phủ VN chờ nó hạn về 100$ ấy. Nhưng dầu nó đứng ở mức này khoảng 2 tháng thì người ta tự chấp nhận mặt bằng mới của giá dầu, tức là mặt bằng mới của giá cả thế giới. Và lúc đó lại thấy vàng quá rẻ. (giống VNI khi 700 thì ai cũng kỳ vọng nó trở lại 1100 vào cuối năm, nhưng khi VNI 500 mấy tháng trời thì ai cũng chỉ hy vọng nó lên 600 vào cuối năm là may lắm rồi. Suy nghĩ của con người luôn bị thời gian và ngoại cảnh tác động. Dầu cứ ngự trị giá cao thì vàng cũng sẽ như vậy.)

2. Vàng xuống vào nửa cuối năm nay là do FED nâng lãi suất. (nhưng cũng phải đủ mức độ nào đó cao hơn lợi nhuận của vàng thì dòng tiền mới chạy khỏi commodities được). The FED nâng lãi suất là do lạm phát. Mà lạm phát này do giá dầu tăng. Tuy nhiên khi nào The FED tăng lãi suất?

Kinh nghiệm 2003 cho thấy sau khi 16 lần hạ lãi suất xuống còn 1% thì mức đó nằm im lìm suốt 1 năm trời, đến giữa năm 2004 mới khởi động hành trình 13 lần nâng lãi suất từ 1% lên 6%.

Tức là nếu FED hạ lãi suất xuống 2% hiện nay và coi 2% là đáy thì chắc cũng khoảng cuối năm nay mới tăng lãi suất. Tuy nhiên 2% đã là đáy chưa thì chưa ai biết?

DJIA như em đã nói là nó sideways 1 vài tháng. Currency cũng vậy thôi, sau khi $$$ mất giá như *** xuống 1.60 thì nó cũng phải tạm ngừng đã. Hiện giờ ~1.56. Nó là 1 cú pull back hay correction thì chưa ai biết. Nhưng có điều sau cơn *** 4 tháng vừa qua thì nó cũng phải tạm nghỉ đã. Vì đủ mọi nỗ lực từ Paulson lẫn Bernanke mà ko kìm cương được thì kinh tế toàn cầu tan hoang hoàn toàn. Sau vụ này, khối trader thành tỷ phú $$$ trong vài tháng. Thử nghiệm Forbes 400 tới đây sẽ biết ngay, em đoán top 30 của Mỹ sẽ có 1/2 là trader mới toanh và cũng chừng đó trader trong forbes400 năm nay ra đi. (Dầu chỉ tăng từ 70-100$ mà năm ngoái xuất hiện tỷ phú 33 tuổi, oil trader, vậy mà hiện giờ dầu còn lên cao hơn). Bên currency đã tạm ngừng, bên stock cũng vậy. DJIA loanh quanh test đi test lại mốc 13000.

Kinh nghiệm các lần khủng hoảng trước ở Mỹ, lần nào DJIA cũng bay ít nhất 20% điểm số. Gần nhất là dotcom 2000, Nasdaq bay 40%. Vậy mà lần này DJIA mới mất 1000/14000, tức là khoảng 7%. Nếu chỉ có vậy thì chưa gọi là crisis hay recession được. Nó còn loanh quanh đây rồi tính tiếp, khi có các báo cáo quý 2 ra lò.

Nhưng chưa cần DJIA đi đâu về đâu, mà có 1 chỉ số khác là DJTA (DJ transportation - DJ vận tải) hiện đang lên cao nhất. Trong lịch sử thường thì khi thằng DJTA này lên cao thì thằng DJIA sẽ xuống, tức là 2 tháng tới đây khả năng DJIA khó trụ ở ngưỡng 13000. Lúc đó currency sẽ lại chuyển động mạnh.

Vàng dầu cũng sẽ chuyển động mạnh. Em cho rằng tháng 8 này vàng sẽ trở lại mốc 1000.

Hiện nay chắc vàng cứ loanh quanh 860-920 và nhúc nhích dần lên sau mỗi chu kỳ sóng.

Hehe, vài dòng nhận định chơi. Suy luận và nhận định cụ thể thì còn đủ loại.

Đấy, các bác qua đêm cứ lấy mấy tiên đề này mà phân tích lên hay xuống rồi qua đêm. Luận kiểu gì cũng đúng hà, kekeke.

Vũ Thành Tự Anh - Việt Nam chống nguy cơ bất ổn kinh tế

Baggio — Fri, 16 May 2008 02:47:00 GMT

Tuần Việt Nam gửi tới bạn đọc phần lược dịch bài viết trên Tạp chí kinh tế Viễn Đông số tháng 5 của Jonathan Pincus, chuyên gia kinh tế trưởng Liên Hiệp quốc và Vũ Thành Tự Anh, chuyên gia kinh tế chương trình Việt Nam của Đại học Havard.

Những vết rạn khá nghiêm trọng bắt đầu xuất hiện trong hệ thống tài chính và kinh tế của VN những tháng gần đây, đe dọa khả năng tăng trưởng. Liệu Chính phủ có những bước đi đúng và thành công để lật ngược chiều đi xuống của nền kinh tế?

Sự tuột dốc bất ngờ của nền kinh tế VN gây lo ngại về sự ổn định của hệ thống tài chính, nhất là khi tình hình xấu thêm. Tin tốt lành là các yếu tố nền tảng của kinh tế vĩ mô vẫn còn vững chắc. VN không nợ quá nhiều, tăng trưởng xuất khẩu mạnh và Ngân hàng nhà nước đã tăng được dự trữ ngoại tệ đáng kể trong năm qua. VN cũng hội nhập ít hơn so với Thái Lan và Indonesia nên không chịu sức ép lớn từ khủng hoảng cầm cố nhà đất Mỹ.

Chính phủ có thể hồi phục sự ổn định tương đối nhanh chóng bằng kiểm soát chi tiêu công và tiền vay của doanh nghiệp nhà nước. Tin xấu là việc này, dù đơn giản, nhưng rất khó để thực hiện thành công do các rào cản trong cơ quan nhà nước.

Không thiếu người ở VN hiểu được nguyên nhân gây bất ổn kinh tế hiện nay và các bước cần thiết để giảm lạm phát, hồi phục ổn định thị trường. Các vấn đề VN đang gặp phải không quá phức tạp hoặc không giải quyết được. Nhưng các cơ quan hoạch định chính sách lại phân quyền quá tản mạn, nên rất khó để thực hiện được giải pháp đồng bộ.

Chính sách tiền tệ là nhiệm vụ của Ngân hàng Nhà nước, nhưng Bộ Tài chính lại kiểm soát lạm phát. Chính sách tiền tệ cũng do Uỷ ban Tài chính và Chính sách Tiền tệ Quốc gia giám sát, gồm các quan chức chuyên môn và đại diện các cơ quan chính phủ khác. Bộ Tài chính ra chính sách thuế và chi tiêu ngân sách, nhưng đầu tư lại do Bộ kế hoạch và đầu tư thực hiện. Trong khi đó, các tập đoàn kinh tế lại báo cáo trực tiếp với Thủ tướng, không qua các bộ.

Cần có những cải cách cơ bản để đơn giản hoá bộ máy hoạch định chính sách.

Khép các tập đoàn kinh tế vào kỷ luật

Vào đầu những năm 90, lo lắng vì hoạt động kém hiệu quả của các công ty nhà nước khiến chính phủ quyết định thành lập các tổng công ty và tập đoàn kinh tế, theo hình mẫu keiretsu của Nhật và chaebol của Hàn Quốc. Ý định ban đầu là quy mô lớn sẽ giúp các công ty cạnh tranh trên thị trường quốc tế.

Nhưng thay vào đó, các công ty này lại tập trung vào xây dựng quyền lực ở thị trường nội địa trong các lĩnh vực nhiều lợi nhuận như bất động sản, dịch vụ tài chính, viễn thông và du lịch.

Một số ít công ty xuất khẩu lại sử dụng quan hệ để được chính phủ bảo lãnh các khoản vay, dùng để mở rộng vào những lĩnh vực ngoài ngành kinh doanh chính. Vinashin nhận tiền từ trái phiếu Chính phủ VN phát hành lần đầu tiên năm 2006 và nhận 1 tỉ đô la tiền vay từ Ngân hàng Thuỵ Sỹ. Gần đây Vinashin vay 2 tỉ đô la trái phiếu từ Ngân hàng Đức trong dịp Thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng thăm chính thức Đức. Vinatext cũng vay 500 triệu đô la trong dịp này.

Chính phủ có nhiều dấu hiệu mất kiên nhẫn với các tập đoàn. Trong một cuộc gặp gần đây với lãnh đạo các tập đoàn để bàn về chống lạm phát, Thủ tướng nói mặc dù các tập đoàn kinh tế chiếm 60% nợ ở các ngân hàng thương mại và 70% vốn vay nước ngoài, họ chỉ tạo ra 40% tổng sản phẩm quốc nội GDP.

Vào tháng 4, Thủ tướng yêu cầu các tổng công ty và tập đoàn kinh tế phải đầu tư ít nhất 70% vốn vào ngành kinh doanh chính. Nhưng phản ứng của các tập đoàn kinh tế cho thấy đưa họ vào vòng kỷ luật không dễ.

Chủ tịch PetroViệt nam Đinh La Thăng cho rằng đây là biện pháp sốc và nói, “Nếu các tập đoàn, DNNN kinh doanh các lĩnh vực ngoài ngành có chiếm đến 40% hay 50% nhưng lợi nhuận họ thu được tốt thì không thể bắt họ rút về, có thể gây đổ vỡ doanh nghiệp”.

Chia sẻ lợi ích từ tăng trưởng

Việt Nam đã được cộng đồng quốc tế khen ngợi nhiều về thành tích giảm nghèo, giáo dục cơ sở và cải thiện những chỉ số cơ bản như tỉ lệ chết ở trẻ sơ sinh và tiếp cận nguồn nước sạch. Nhưng VN phụ thuộc nhiều vào tiền ngân sách cho y tế và giáo dục. Chi tiêu công cho y tế ở hàng thấp thứ hai trong khu vực, sau Indonesia.

Các quỹ tiền công dành cho người nghèo thường không đến được tay người cần. Theo một điều tra mới đây của UNDP, 45% tiền chi trả cho y tế thuộc về 1/5 dân số là những người giàu nhất. Phần chi trả từ nhóm người nghèo nhất chỉ chiếm 7%. Chênh lệch này trong giáo dục là 35 % và 15%.

Chất lượng giáo dục và y tế là điều đáng lo ngại. Intel đã đưa ra một cú đấm khi tuyên bố rằng sau khi kiểm tra 2000 sinh viên từ 5 trường đại học công nghệ hàng đầu, chỉ có 40 sinh viên đạt tiêu chuẩn tối thiểu của họ. Intel nói đây là nước đạt chuẩn thấp nhất trong số những nước mà hãng này đã đến.

Không khó hiểu vì sao các gia đình VN phải tiêu tốn tới 1 tỉ đô la một năm cho con cái du học. Hệ thống trong nước không đáp ứng được như cầu về chất lượng, thậm chí với cả những người đủ tiền để trả.

Cải cách kinh tế ở VN đã vượt quá mong đợi của nhiều nhà quan sát. Tăng trưởng xuất khẩu lên tới 20% mỗi năm, tạo việc làm ổn định cho hàng triệu người ở nông thôn. Các doanh nghiệp tư nhân và đầu tư nước ngoài tạo hầu hết số việc làm mới trong 7 năm qua.

Nhưng những ngành này có lợi nhuận thấp. Có một hệ thống khác dành cho các doanh nghiệp nhà nước đói vốn, tập trung vào khai thác tài nguyên và phục vụ thị trường trong nước. Những công ty này chiếm phần lớn vốn vay từ ngân hàng quốc doanh và bắt đầu vay tiền nước ngoài, dùng lợi thế quan hệ để đổ tiền vào thị trường tài chính và bất động sản nhiều lợi nhuận.

Dù số liệu về họ còn rất thiếu, tỉ lệ lợi nhuận thấp hơn nhiều so với lĩnh vực tư nhân và đầu tư nước ngoài. Đáng lo ngại hơn là các tập đoàn bắt đầu lập ngân hàng. Các nước đang phát triển có đầy ví dụ về mâu thuẫn lợi ích trong các doanh nghiệp lập ngân hàng, dẫn đến các khoản vay thiếu thận trọng trong tập đoàn với nhau, dẫn đến mất kiểm soát tiền tệ và bất ổn taì chính.

Lạm phát và bất ổn kinh tế vĩ mô của VN là hệ quả của những vấn đề dài hạn. Chỉ thắt chặt tiền tệ không đủ. Tăng lãi suất mà không giảm thâm hụt ngân sách có thể làm nguội nhóm công ty tư nhân nhỏ, nhưng không tác động mấy lên các tập đoàn kinh tế vay vốn từ ngân hàng quốc doanh với lãi suất ưu đãi hoặc từ nước ngoài. Chính phủ không thể giảm lạm phát cho tới khi kiểm soát được đầu tư công và đưa các tập đoàn kinh tế quốc doanh vào vòng kỷ luật.

Những người quan sát VN lâu năm nhanh chóng chú ý rằng các nhà làm chính sách VN thường có cách lắp ráp các giải pháp có tác dụng thực tế vào với nhau trong giai đoạn khó khăn. Thường bắt đầu bằng những cách làm “xé rào”, không tuân theo luật và sau đó được đưa thành chính sách chính thức.

Cung cách này có thể giúp VN vượt qua giai đoạn bất ổn này. Nhưng lần này chính phủ phải làm nhiều hơn. Việc “xé rào” bây giờ nằm ở việc các tập đoàn kinh tế đầu tư vào ngân hàng và xây dựng bất động sản. Thay vì cấm đoán việc này, chính phủ phải kiểm soát nó.

Việc tự do tài chính rất rủi ro khi thiếu hành lang quản lý minh bạch và thực thi đáng tin cậy. Với các nhóm lợi ích đang nổi lên trong nền kinh tế mới của VN, việc quản lý, kiểm soát

bonjovi - Tâm lý nhà đầu tư - một số bài học vỡ lòng

Baggio — Tue, 22 Apr 2008 10:47:00 GMT

Bài học 1 : Hiệu ứng chi phí chìm(sunk cost)

Chi phí phát sinh từ kết quả hành động của con người sẽ ảnh hưởng tới những quyết định sau này.

Ví dụ, máy sách tay của bạn bị hỏng, đưa ra cửa hàng sửa thì phải thay màn hình tinh thể lỏng mất 500 USD. Sau đó một thời gian thì lại đến lượt CPU, ổ cứng bị hỏng. Mang ra cửa hàng sửa thì người ta nói phải mất 1000 USD. Khi đó, bạn xử lý như thế nào? Vừa mới chi 500 USD để thay màn hình, bây giờ lại chi thêm 1000 USD. Thêm ít tiền nữa là mua được cái máy mới ngon lành hơn rồi. Đương nhiên, bạn sẽ nghĩ tới phương án mua máy mới. Nhưng nếu làm như vậy 500 USD vừa mới bỏ ra thành con số 0 à? Cuối cùng, bạn quyết định bỏ thêm 1000 USD để sửa máy.

Mấu chốt ở đây là nếu ko có 500 USD đã phải chi trước đó thì có lẽ bạn sẽ chọn phương án mua máy mới. Bởi đó là một quyết định hợp lý nhất.

Đây cũng là một trạng thái tâm lý của nhà đầu tư cổ phiếu. Mặc dù đã thua lỗ triền miên trong việc đầu tư một cổ phiếu nhưng bạn ko muốn thay đổi vì nếu làm như vậy, bạn sẽ nghĩ rằng bao công sức, thời gian, chi phí mà mình đã bỏ ra thành công cốc.

Nói rộng hơn, việc kinh doanh cũng như vậy. Nhiều doanh nghiệp bị sa lầy vào một dự án thua lỗ vì bị chịu ảnh hưởng của hiệu ứng chi phí chìm.

Bài học 2 : Tại sao giá trị danh mục của bạn ngày càng giảm?

Thông thường, nhà đầu tư có tâm lý là : dễ dàng bán đi những cổ phiếu đã đạt lợi nhuận, nhưng rất khó bán đi những cổ phiếu đang bị lỗ bởi vì làm như vậy đồng nghĩa với việc thừa nhận mình sai lầm. Kết quả là đến lúc để ý lại thì thấy trong danh mục của mình còn toàn những cổ phiếu đang bị lỗ.

Thực ra, những cổ phiếu đang tăng giá(có lợi nhuận) là những cổ phiếu mà mình đã nhận định đúng về trend thì không cần thiết phải bán vội. Ngược lại, chính những cổ phiếu đang bị lỗ(do mình nhận định sai trend) thì mới phải xử lý gấp.

Bài học 3 : Lý thuyết kỳ vọng (Prospect theory)

Tại sao con người thường chấp nhận rủi ro(risk-taker) khi bị tổn thất?

Câu hỏi 1

1. Chắc chắn nhận được 800 USD.

2. 85% là nhận được 1600 USD, 15% là không nhận được gì.

Câu hỏi 2

3. Chắc chắn mất 800 USD.

4. 85% là mất 1600 USD, 15% là không mất gì.

Trong 2 câu hỏi trên, bạn chọn trường hợp nào?

Về mặt toán học thì chọn trường hợp 2 và 3 là chính xác. Tuy nhiên, khi điều tra thực tế thì hầu hết mọi người lại chọn 1 và 4.

Lý thuyết kỳ vọng cho rằng : khi có lợi thì ta nên dự liệu cao hơn những khả năng có xác suất thấp, còn khi tổn thất thì ta nên dự liệu thấp hơn những khả năng có xác suất cao.

Bản chất thì con người rất ghét bị thua, bị thất bại. Nhưng nếu không chịu chấp nhận một thất bại nhỏ thì sẽ phải gánh một thất bại lớn hơn. Bởi vì ghét thất bại là một đức tính tốt trong học tập và thể thao nhưng lại rất nguy hiểm trong đầu tư.

Tóm lại, hiện thực hóa khoản lỗ cũng là một việc cần làm như hiện thực hóa lợi nhuận vậy.

Giảm độ cảm nhận

Nói một cách đơn giản, cùng một sự việc nhưng cùng với thời gian thì cách cảm nhận sẽ thay đổi.

Nhìn vào biểu đồ dưới đây thì sẽ nhận thấy nếu lợi nhuận tương đối càng xa điểm tham chiếu thì độ chênh lệch của hàm giá trị càng nhỏ. Tức là khi lợi nhuận(tổn thất) tương đối càng xa điểm tham chiếu thì con người càng trở nên lỳ.

Có thể thấy được sự giảm độ cảm nhận của con người trong cuộc sống hàng ngày. Ví dụ trong cuộc hẹn đầu tiên với một cô gái mà bạn thích thì bạn rất run. Nhưng nếu đi chơi nhiều lần với cô bạn đó thì cảm giác ban đầu của bạn sẽ mất dần.

Trong đầu tư chứng khoán thì “giảm độ cảm nhận” cũng là một vấn đề hết sức quan trọng. Ví dụ bạn mua cổ phiếu A với giá 100.000VND/cổ phiếu nhưng sau đó cổ phiếu giảm xuống 90.000VND thì bạn cảm thấy rất lo lắng. Nhưng nếu bạn vẫn giữ cổ phiếu đó và sau đó giá cổ phiếu tiếp tục giảm từ 50.000VND xuống còn 40.000VND thì lúc này bạn hầu như không còn lo lắng gì nữa(mặc dù cùng mức giảm 10.000VND). Đây là một hiện tượng tâm lý hết sức đáng sợ mà nhà đầu tư cần hiểu để khắc phục.

Đúng là " giảm độ cảm nhận" ví dụ :

1 người đầu tư 1000usd vào Chứng khoán anh ta gặp phải cơn lũ giá vừa qua mất :

100 usd --- k vấn đề, ăn thua gì

200usd--- chưa vấn đề, tôi vẫn sống tốt

300usd --- mất thêm 100 thì có nhằm nhò gì, tôi còn sống mà

4000usd-- khả năng thị trường lên tôi sẽ gỡ lại

500usd-- thị trường xuống thấp rồi cơ hội lên là rất lớn, bán đi mới là thiệt hại thật

700usd -- thị trường đang lên mua k mua được, tôi đang trên con đường gỡ hòa và sẽ có lãi thôi

Vâng thưa các bác nếu tính ra con số khi đầu tư 1000USD nay chỉ còn 300USD thì nhà đầu tư này sẽ phải gỡ lại 700usd tương đương với 233% so với vốn còn lại và tuơng đương với VNI phải lên thêm 233%. như vậy VNI phải lên tới 1665 điểm ( giả định số tiền còn lại 400usd ở 500 điểm) thì nhà đầu tư này mới hòa được và đây cũng là những lỗi mà nhiều nhà đầu tư mắc phải.

xin cảm ơn bác bonjovi đã post những bài rất giá trị. Mong bác tiếp tục sưu tầm để trang của bác trở thành kho kiến thức cho nhà đầu tư

Bài học 4 : Tâm lý thích hợp hóa vị trí(position) của mình

Nếu ở trạng thái ôm tiền và chờ đợi cơ hội thì nhiều nhà đầu tư tỏ ra lạnh lùng và lý trí. Tuy nhiên nếu họ mua vào cổ phiếu(thay đổi position) thì tình hình sẽ thay đổi. Họ sẽ có xu hướng không thích nghe những thông tin, phân tích không có lợi với cổ phiếu mà mình đang nắm giữ và cố gắng tìm kiếm những thông tin lọt tai. Hiện tượng tâm lý này gọi là sự thiên vị(bias). Cũng có trường hợp sự thiên vị này xảy ra một cách vô thức.

Trong cuộc sống đời thường, khi muốn tâm sự với một ai đó về những khó khăn của mình, thì không kể có ý thức hay vô thức, nhiều khi chúng ta có xu hướng tìm những người có thể nói những điều lọt tai mình.

Trong đầu tư chứng khoán, việc tránh thừa nhận những quyết định sai lầm của bản thân là một biểu hiện của hiện tượng tâm lý thiên vị. Nếu cứ tiếp tục duy trì tâm lý này thì việc bạn chịu thất bại trong đầu tư là khó tránh khỏi.

Bài học 5 : Tâm lý phiến diện

Con người khi đánh giá một sự việc gì thì thường không đánh giá một cách tổng hợp dựa vào toàn bộ thông tin liên quan mà chỉ chú trọng vào một vài yếu tố lộ ra bên ngoài. Ví dụ khi ta gặp một người lần đầu tiên và có ấn tượng không mấy tốt về người đó thì chỉ duy nhất ấn tượng này đọng lại trong đầu. Sau đó, ấn tượng này ngày một lớn và cho dù con người đó có nhiều điểm tốt khác thì đánh giá của ta về con người đó cũng không thay đổi.

Trong đầu tư chứng khoán, câu chuyện cũng tương tự như vậy. Nếu có một mã cổ phiếu nào đó bạn muốn mua thì thông thường bạn sẽ phân tích cổ phiếu đó, liệt kê những điểm mạnh, điểm yếu, tin tốt và tin xấu. Tuy nhiên, do ngay từ ban đầu bạn đã có ý “muốn mua cổ phiếu này” cho nên càng phân tích, càng suy nghĩ thì chỉ có những điểm mạnh, tin tốt đọng lại trong đầu còn những điểm xấu khác thì bị xóa dần đi. Kết cục sẽ đưa bạn tới những hành động thiếu chính xác.

Bài học 6 : Cách dùng từ của báo chí và tâm lý nhà đầu tư

Câu chữ cùng có những điểm đáng sợ của nó. Cùng một mục đích là truyền tải một sự thật khách quan nhưng cách dùng từ ngữ khác nhau sẽ ảnh hưởng khác nhau tới tâm lý nhà đầu tư. Ví dụ, cùng một bài báo về kết quả kinh doanh của công ty A nhưng có 3 cách dùng từ trong tiêu đề. Cách viết nào cũng đúng sự thực nhưng lại gây ra những hiệu quả tâm lý khác nhau

Cách viết 1

Công ty A : kết quả kinh doanh khả quan, lợi nhuận kỳ này tăng 20%, lợi nhuận cao nhất từ trước tới nay.

Cách viết 2

Công ty A : lợi nhuận kỳ này cao nhất từ trước tới nay nhưng tỷ lệ tăng trưởng giảm.

Cách viết 3

Công ty A : tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận giảm, còn nhiều yếu tố chưa rõ ràng trong quý tới

Với cách viết 1, những từ ngữ ấn tượng như “khả quan”, “tăng 20”, “cao nhất” tạo tâm lý hưng phấn cho nhiều nhà đầu tư muốn mua cổ phiếu này.

Với cách viết 2, mặc dù đã sử dụng từ “cao nhất” nhưng sau đó lại là từ “giảm”. Nhà đầu tư sẽ có tâm lý tạm thời ko mua bán hoặc xem xét bán bớt đi một ít.

Với cách viết 3, những từ ngữ thiếu lạc quan như “giảm”, “chưa rõ ràng” sẽ tác động xấu tới tâm lý nhà đầu tư. Mọi người sẽ nghĩ đến chuyện bán đi chứ không mua vào.

Lại một ví dụ khác với 3 cách dùng từ khác nhau về một vấn đề

Cách viết 1

Công ty B : lỗ, 3 kỳ liên tiếp lợi nhuận âm.

Đọc tiêu đề này chắc không có nhà đầu tư nào nghĩ đến chuyện mua cổ phiếu B

Cách viết 2

Công ty B : tiếp tục lỗ nhưng tỷ lệ có chiều hướng giảm

Đọc tiêu đề này thì ấn tượng vẫn là xấu nhưng sẽ có người đưa cổ phiếu này vào tầm ngắm để nghiên cứu.

Cách viết 3

Công ty B : tỷ lệ lỗ giảm xuống, kỳ sau có khả năng có lãi

Tiêu đề này hoàn toàn không gây ra ấn tượng xấu, ngược lại sẽ có nhiều người xem xét mua cổ phiếu B.

Bài học : nên xem xét kỹ nội dung hơn là chỉ nhìn tiêu đề.

Bài học 7 : Lý thuyết vị ân nhân

1. Cổ phiếu có PE bằng 10

2. Cổ phiếu có PE bằng 50

Trong 2 cổ phiếu trên theo bạn cổ phiếu nào có hiệu quả đầu tư tốt hơn? Nếu câu trả lời của bạn là cổ phiếu 1 thì bạn đã nhầm. Thông thường, đầu tư cổ phiếu là việc mua vào một cổ phiếu mà mình cho rằng giá đã rẻ rồi đợi giá tăng để bán ra. Tuy nhiên, nếu bạn mua một cổ phiếu mà giá đã cao mà lại có người chấp nhận mua vào cổ phiếu đó với mức giá cao hơn thì bạn đã thành công rồi. Cho dù bạn mua cổ phiếu có PE bằng 10 mà không có người nào chấp nhận mua lại cho bạn với giá cao hơn thì về lý thuyết là đúng nhưng thực tế thì bạn đã thất bại.

Đầu tư thì không ai mong muốn thua lỗ mà bất kỳ ai cũng đều kỳ vọng lợi nhuận. Vì vậy một cổ phiếu giá cao mà vẫn tăng giá(mang lại lợi nhuận) lại là một cổ phiếu tốt hơn so với một cổ phiếu rẻ mà không tăng giá. Tóm lại, nếu có một vị ân nhân nào đó chấp nhận mua lại cổ phiếu của bạn với giá cao hơn là OK. Việc đầu tư dựa trên cơ sở kỳ vọng có người mua lại cổ phiếu của mình với giá cao hơn gọi là “lý thuyết vị ân nhân”.

Tuy nhiên, lý thuyết này đã gây ra không ít bong bóng trên thị trường. Bởi vì ai cũng nghĩ rằng mình không phải là vị ân nhân cuối cùng. Trong lịch sử đã chứng kiến những vụ bong bóng như bong bóng hoa tulip ở Hà lan, bong bóng bất động sản ở Nhật, bong bóng IT ở Mỹ,...và tất cả những bong bóng này đều là kết quả của “lý thuyết vị ân nhân”.